Главная страница
  Анализ рисков
  Институты и рынки
  Статьи о хеджинге
  Управление рисками


Поиск по сайту:



 
Главная страница » Анализ рисков » Подход к комплексной оценке финансовых рисков для их учета в динамической модели стратегического развития банка. »


Подход к комплексной оценке финансовых рисков для их учета в динамической модели стратегического развития банка.


Горынина Г. Г.Конкурс Хеджинга.

РОСТОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ «РИНХ»

В статье рассматриваются практические рекомендации по параметризации основных финансовых рисков банковской деятельности. Для рассмотренных видов рисков: кредитного, процентного, валютного, фондового предлагается использование общего подхода их численной оценки с целью формирования сводного показателя агрегированного риска. Автор обосновывает подход к установлению лимитов для агрегированного риска и частных рисков, входящих в его структуру.

Научная новизна описанной в статье технологии состоит в адаптации общих методологий оценки различных рисков к конкретным управленческим задачам банка и в обосновании подхода для их агрегации и установления лимитов для отдельных рисков.

Практическая значимость данной работы выражается в том, что предложенные показатели рисков используются в качестве параметров в динамической модели стратегического планирования развития банка. Таким образом, цели долгосрочного развития организации учитывают ограничения, связанные с рискованностью банковских операций и сбалансированы между собой, и предусмотрены механизмы мониторинга соблюдения лимитов риска в процессе текущей деятельности финансовой организации.

Related:

  • Стратегическое планирование деятельности коммерческого банка на основе методологии сценарного моделирования бизнес-процессов.
  • Система сбалансированных показателей как инструмент стратегического планирования и мониторинга деятельности коммерческого банка.
  • Одной из наиболее острых проблем российской банковской системы является улучшение качества методик корпоративного управления и реальное внедрение процедур риск — менеджмента в текущую деятельность коммерческого банка. На решение этих проблем нацелена новая «Стратегия развития банковского сектора РФ на 2004-2008 годы» [1], которая предусматривает применение более строгих мер пруденциального надзора вплоть до приостановки прав акционеров к категории «слабых банков». При современном состоянии отечественной финансовой системы определение «слабого» банка, данное в редакции базельского комитета по банковскому надзору, может быть применено к большинству российских финансовых организаций. Согласно ему «слабым является такой банк, ликвидность или платежеспособность которого ослаблена или будет ослаблена до тех пор, пока не будут приняты меры по значительному улучшению состояния его финансовых ресурсов, профиля (совокупности параметров) риска, по коррекции стратегического направления деятельности, по повышению потенциальных возможностей управления риском …»[2]. Из данного определения вытекает, что ослабление ликвидности (платежеспособности) банка является следствием совокупной реализации принятых им рисков. В свою очередь предпосылкой для получения значительных убытков от осуществленных рисков является недостаточное качество управления рисками и ошибки в планировании его деятельности.

    С 2002 года действуя в соответствии с базельскими рекомендациями, Центральный банк России (ЦБ РФ) в рамках мероприятий по переходу на Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) значительно усилил требования к уровню риск-менеджмента. Принципиальное отличие нового подхода ЦБ состоит в том, что ранее практиковавшийся формальный контроль соблюдения четко прописанных правил заменен контролем, исходя из принципа «экономического содержания». При оценке реальных рисков деятельности коммерческого банка во главу угла теперь ставится мотивированное суждение относительно профиля и степени этих рисков. Ряд документов ЦБ РФ, а именно положение 232-П и 62-А [3,4], предоставляют аналитическим подразделениям банков свободу в разработке внутренних моделей оценки кредитных рисков, связанных с его клиентами и контрагентами. Таким образом, в перспективе будет достигнута цель, обсуждаемая в пакете документов по Новому базельскому соглашению, — заменить общий стандартизированный метод оценки рисков подходом, основанным на внутрибанковских моделях и методиках, применяемых для оценки и ограничения возможных убытков финансовой организации [5].

    Анализ критериев оценки финансовой устойчивости банка, рассмотренных в указании 1379-У, приводит к следующим выводам. Во-первых, помимо традиционных в практике банковского надзора показателей достаточности капитала, качества активов и ликвидности, получили нормативный статус коэффициенты доходности банковских операций, а также параметры качества управления банком (включая системы контроля за рисками и стратегического планирования). Введение специальных критериев для оценки качества управленческих технологий является ключевым элементом новой Стратегии развития банковского сектора. Во-вторых, легко увидеть, что постоянное выполнение всей совокупности нормативных ограничений, описанных в данном документе, возможно лишь при их учете в модели стратегического развития в качестве параметров и осуществлении деятельности банка в соответствии с планом, полученным в результате расчетов стресс-сценариев по данной модели. Само использование такой модели в управленческом процессе уже является показателем высокого качества менеджмента.

    Предлагаемая статья посвящена рассмотрению практических рекомендаций по методикам оценки основных финансовых рисков банковской деятельности с целью их дальнейшего использования в качестве параметров в динамической м одели стратегического развития многофилиального банка [6,7]. Эти рекомендации являются итогом обобщения реального опыта работы кредитной организации в условиях снижения доходности и увеличения рискованности российского финансового рынка. Ниже предлагается Система Сбалансированных Показателей (ССП), учитывающих рискованность банковских операций и являющихся параметрами указанной модели. В ее состав входят показатели, для которых по результатом аналитических исследований подтверждена их существенность для обеспечения уверенного развития финансовой организации. Рассмотрим предлагаемую ССП подробнее.

    Как известно, наиболее значимыми в банковской деятельности финансовыми рисками являются кредитный, рыночный риск (в том числе валютный и фондовый), процентный и риск ликвидности. При всем различии подходов к понятию «риск» (анализ различных подходов приведен в [8]) автор предлагает использовать следующее определение. В данной работе под риском понимается оценка возможных потерь, возникающих вследствие необходимости принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности. Необходимость применения именно такого понятия риска вытекает из анализа тенденций финансового рынка, характеризующегося ростом рискованности инвестиций при снижении их доходности. Согласно этому определению, любой риск можно оценить как произведение вероятности наступления отрицательного события на объем позиции баланса, стоимость которой снизится вследствие реализации этого события.

    Осуществление всех перечисленных выше рисков может привести к значительным убыткам банка и резкому снижению его капитала. Обоснованная стратегия управления подразумевает использование всего спектра инструментов уменьшения возможных потерь и применение каждого конкретного инструмента в зависимости от вида риска. Так, для кредитного, валютного и фондового видов рисков используется подход ограничения, т.е. установления лимитов как на объем отдельных позиций по активам, чувствительным к риску (диверсификация активов), так и на совокупный допустимый уровень потерь. Для снижения риска ликвидности предусматривается нормирование запаса высоколиквидных активов, а для минимизации потерь при реализации процентного риска практикуется поддержка оптимальной структуры процентночувствительных активов и обязательств банка. При этом должен соблюдаться принцип безубыточности деятельности банка в целом и его отдельных бизнес-направлений.

    Поиск оптимальных соотношений между прибыльностью бизнес-направлений и уровнем принимаемых ими рисков является целью стратегического планирования деятельности банка. При его осуществлении решается задача максимизации функции доходности банка при наложенных ограничениях на совокупный риск. Параметрами функции доходности являются объемы депозитных и инвестиционных продуктов банка, рентабельность которых определяется выбранным сценарием развития макроэкономической ситуации. Ограничениями на параметры являются ограничения рисков (убытков) и лимиты, определяющие объемы и структуру этих финансовых инструментов в балансе банка.

    Кредитный (Rк), валютный (Rв), фондовый (Rф) и процентный риски (Rп), в первом приближении, приняв во внимание незначительные корреляции между ними, предлагается объединить в общий параметр агрегированного риска (АР):

    АР = Rк + Rф + Rв + Rп

    Лимит на величину АР служит граничным значением для этого параметра, рассматриваемого в составе ССП.

    В целях единой алгоритмизации расчетов по нашему мнению возможно применение унифицированного способа оценки возможных убытков (потери стоимости капитала) в виде стандартной формулы:

    R = *  — Rрез, где

    R — оценка возможных убытков;
    V — размер открытой позиции по объекту риска (одному активу или группе однородных активов);
    Rрез  — сумма резервов, уже созданных под эти виды активов;
    М — специальный множитель, характеризующий источник оцениваемого риска. Значение параметра М для различных видов риска, способы расчета, а также требования к необходимой информации приводятся в табл.1.

    При этом сумма всех оценок Ri не должна превышать лимит агрегированного риска, ограниченный необходимым плановым объемом годовой прибыли банка. Ограничения (лимиты) для перечисленных видов рисков могут быть установлены с учетом требований к плановому ф инансовому результату каждого из бизнес-направлений банка.

    При оценке потенциальных убытков, связанных с каждым видом риска, могут быть использованы следующие методики расчетов Ri (табл.1)

    Значение параметра М и методы расчета рисков по группам однородных активов

    Табл.1 

    Вид риска

    Значение М 

    Способ расчета

    Данные для определения М 

    Кредитный

    Мк  — вероятность наступления дефолта по одному или группе взаимосвязанных заемщиков.

    Рейтинговая оценка каждого кредита с точки зрения:

    • Наличия взаимных обязательств внутри группы заемщиков;
    • Справедливой стоимости залога;
    • Ликвидности залога;
    • Оценки бизнес — риска заемщика;
    • Оценки маркетинговых позиций клиента;
    • Расчета финансовых потоков;
    • Качества обслуживания долга

    Финансовая отчетность, кредитная история заемщика, текущее и перспективное состояние рынка и маркетинговые позиции клиента, состояние залога

    Фондовый

    Мф — волатильность рыночной стоимости i -й бумаги

    VaR i каждой ценной бумаги находится как произведение прогнозируемого значения волатильности стоимости i — й бумаги, величины открытой позиции по ней и коэффициента соответствующего выбранному доверительному уровню (1.65 при доверительном уровне 95%)

    Расчет VaR портфеля проводится по стандартной методике

    Наблюдение за динамикой цен за большой период времени (не менее года) в рамках определенного сценария

    Валютный

    Мв — волатильность рыночной стоимости i -й бумаги

    Расчеты VaR i открытой позиции по каждой валюты и VaR открытой валютной позиции банка проводятся по стандартной методике

    Процентный

    Мп — оценка возможных убытков на единицу открытой позиции по процентночувствительным инструментам при изменении процентной ставки

    R п = GAPi * mDi * (изменение r) = GAPi * Мп, где

    GAPi — разрыв между чувствительными активами и пассивами в i-ом временном диапазоне — открытая позиция по процентночувствительным инструментам;

    mDi — стандартное значение модифицированной дюрации для i -ого временного диапазона;

    r — рыночная процентная ставка (ставка рефнансирования)

    Может быть принято рекомендованное базельским комитетом значение модифицированной дюрации, или расчет R п по внутренним моделям, исходя из фактической дюрации активов и обязательств

    В рамках предлагаемого подхода под кредитным риском Rк понимается разность между необходимым размером резервов на возможные потери по ссудам, рассчитанным по внутрибанковским моделям кредитных рейтингов, и плановым объемом резервов. В этом случае плановая сумма резервов и допустимый лимит ее наращивания за счет уменьшения прибыли банка служат параметрами модели. Условием реализации данного риска является общий кризис в банковской системе, приводящий к неисполнению своих обязательств большинством заемщиков и контрагентов банка. Осуществленным кредитным риском, измеряемым в процессе мониторинга исполнения плана, является сумма превышения фактического объема резервов, созданных на потери по ссудам, над плановыми значениями в объеме, превышающем допустимый лимит ее наращивания вследствие ухудшения качества кредитных активов.

    Группа показателей оценки качества активов, таким образом, базируется на оценке их кредитного риска. При этом вводятся ограничения как на объем «плохих» кредитов (через ограничение значений показателя доли просроченных ссуд в кредитном портфеле), так и на сумму потенциальных убытков банка, которые могут привести к снижению экономической стоимости его капитала. Приемлемое граничное значение для уровня просроченной задолженности в кредитных активах составляет 4% кредитного портфеля. Оценка возможных убытков банка, связанных с качеством ссуд, как было рассмотрено выше, может быть определена на основе сопоставления объема созданных банком резервов и общей суммы ожидаемых потерь, рассчитанной по моделям внутрибанковских кредитных рейтингов. Размер потенциальных убытков может быть лимитирован банком через введение обоснованных ограничений с одной стороны, на долю созданных резервов в объеме ссудной задолженности, а с другой стороны, на объем необеспеченных резервами возможных убытков, реализация которых может привести к снижению капитала банка. Этот показатель учитывается в параметре агрегированного риска, входящего, наряду с показателем доли созданных резервов, в ССП многофилиального банка.

    Данный подход можно распространить на любые рисковые активы (например, портфель ценных бумаг, приобретенных для инвестирования, остатки на корреспондентских счетах, открытых в других банках и т.д.), потенциально обладающие кредитным риском по своей экономической сущности. Оценивая степень обеспеченности их резервами, созданными на случай ожидаемых убытков, необходимо принимать во внимание критерии международной практики, с точки зрения которых она не должна быть ниже 2%, а оптимальным диапазоном для данного коэффициента является 2-5% от объема соответствующего актива при условии его приемлемого качества.

    Показатели степени концентрации кредитных рисков, связанные с объемными показателями баланса, учитываются при определении лимитов на группы крупных связанных заемщиков (или группы, сформированные по другим критериям однородности — участники банка, инсайдеры). Процесс установления объемных лимитов кредитного риска для таких групп и мониторинг их соблюдения является частью оперативной работы банка.

    Фондовый риск ф, вследствие высокой ликвидности спекулятивных вложений, можно определить в сумме месячного объема потенциально возможных убытков, связанных с переоценкой рыночной стоимости фондового портфеля и не покрытых ранее созданными под них резервами. Он определяется на основе широко применяемой в западных финансовых институтах методики VaR. Общие принципы данной методики приведены например в [9], и подробное ее рассмотрение не входит в задачи данной статьи. В соответствии с требованиями резервной системы США банки должны резервировать трехкратный десятидневный VaR портфеля торговых ценных бумаг, рассчитанный с вероятностью 95%, под рыночные риски. Хотя российские регулятивные документы пока не предусматривают такой нормы, с точки зрения мировых стандартов она является достаточно известной. Для целей мониторинга фондового риска мы предлагаем следующее ограничение: значение произведения 9,48* VaR (3-кратный 10-дневный VaR спекулятивного портфеля) за вычетом уже созданных резервов по торговым ценным бумагам не должно превышать установленный лимит фондового риска, который является параметром модели в составе АР. Реализованным фондовым риском, подлежащим ежедневному контролю, является фактический объем убытков, связанных с переоценкой стоимости фондового портфеля.

    Под валютным риском Rв понимается годовой объем потенциально возможных убытков, связанных с переоценкой основных валютных позиций. Поскольку валютная позиция банка является постоянным элементом структуры его баланса и не может быть ликвидирована достаточно быстро, оценку потенциальных убытков (Rв) рекомендуется производить для годового периода. Ее расчет также производится по методике VaR, исходя из лимитов открытых позиций по каждой из валют, волатильностей цен на рынке и корреляций изменения стоимостей валютных инструментов и подлежит ежедневному мониторингу. Согласно нормам ЦБ лимит открытых позиций не должен превышать 10% от капитала банка. Он входит в состав ССП и является параметром модели наряду с лимитом Rв при анализе различных сценариев изменения курсов валют. Реализованным валютным риском, подлежащим оперативному мониторингу, является фактический объем убытков, связанных с переоценкой валютных позиций, который не должен превышать плановый годовой лимит убытков Rв.

    Процентный риск Rп может быть определен как сумма потенциально возможного изменения годового чистого процентного дохода, связанного с дисбалансом по срокам погашения процентночувствительных активов и обязательств. Условием реализации данного риска является движение процентной ставки рефинансирования в направлении, неблагоприятном для банка (как правило, снижение). По международному стандарту риск изменения чистого процентного дохода оценивается для сценария 2-х процентного движения ставки. Процентный риск в рамках описанной в [6] модели, задается через выбор структуры процентночувствительных активов и обязательств, определяющей знак и величину гэпа, к которой можно применять рекомендованное базельским комитетом стандартное значение модифицированной дюрации. Эти значения вместе с моделируемым гэпом являются параметрами указанной модели. Реализованным процентным риском, измеряемым в процессе мониторинга исполнения плана, является факт снижения чистого процентного дохода более чем на 10% от планового объема, определенного для базового сценария развития банка.

    Таким образом, стратегия риск-менеджмента, обоснованная выше, предполагает принятие банком рисков, исходя из уровня ожидаемой прибыли, и контроль составных компонентов агрегированного риска пропорционально вкладу отдельных банковских операций в формирование финансового результата. Такая стратегия обеспечивает динамичное развитие банка при поддержании оптимального соотношения между профилем рисков и рентабельностью и эффективное управление собственным капиталом с целью поддержания его на достаточном уровне.

    В состав ССП, используемой в модели стратегического развития банка, наряду с предложенным параметром агрегированного риска и его компонентами входят также группы показателей, предусмотренные регулятивными документами ЦБ [10]. Они кратко рассмотрены в табл. 2 по схеме: наименование показателя, способ расчета, допустимый диапазон значения коэффициента, и используются в ССП банка в качестве объемных и структурных параметров (см. в [6]), для которых установлены соответствующие ограничения.

    Параметры рисков, входящие в ССП модели стратегического развития банка, согласно нормативным требования ЦБ*

    Табл.2 

    Категория

    Наименование
    показателя


    способ расчета

    Допустимый диапазон значения

    I Показатели качества капитала

    1.1.

    Показатель достаточности собственных средств (капи-
    тала)

    Норматив Н1 -«Норматив достаточности собственных средств (капитала) банка

    Не менее

    12 %

    1.2 

    Показатель общей достаточности капитала

    процентное отношение собственных средств (капитала) к активам банка, в объем которых не включаются активы, имеющие нулевой коэффициент риска

    Не менее 8%

    1.3 

    Показатель оценки качества капитала

    процентное отношение дополнительного капитала к основному капиталу

    Не более 60%

    II Показатели ликвидности активов

    2.1 

    Показатель соотношения высоколиквидных активов и привлеченных средств

    процентное отношение высоколиквидных активов к привлеченным средствам

    Не менее 7%

    2.2 

    Показатель структуры привлеченных средств

    процентное отношение обязательств до востребования и привлеченных средств

    Не более 40%

    2.3 

    Показатель зависимости
    от межбанковского рынка

    процентное отношение разницы привлеченных и размещенных межбанковских кредитов (депозитов) и привлеченных средств

    Не более 18%

    2.4 

    Показатель риска

    собственных вексельных обя-
    зательств

    процентное отношение суммы выпущенных банком векселей и банковских акцептов к собственным средствам (капиталу)

    Не более 75%

    2.5 

    Показатель небанковских
    ссуд

    процентное отношение ссуд, предоставленных клиентам — некредитным организациям, и остатков средств на счетах клиентов — некредитных организаций

    Не более 140%

    III Показатели рентабельности и доходности

    3.1 

    Показатель рентабельности активов

    процентное отношение (в процентах годовых) финансового результата к средней величине активов

    Не менее 0,8%

    3.2 

    Показатель рентабельности капитала

    процентное (в процентах годовых) отношение финансового результата к средней величине капитала

    Не менее 4%

    3.3 

    Показатель структуры
    расходов

    процентное отношение административно-управленческих расходов к чистым операционным доходам

    Не более 60%

    3.4 

    Показатель чистой процентной маржи

    процентное отношение (в процентах годовых) чистого процентного дохода к средней величине активов

    Не менее 3%

    3.5 

    Показатель чистого спреда от кредитных операций

    разница между процентными (в процентах годовых) отношениями процентных доходов по ссудам к средней величине ссуд и процентов уплаченных и аналогичных расходов к средней величине обязательств, генерирующих процентные выплаты

    Не менее 8%

    Отметим, что состав ССП вошли показатели, существенность которых для процесса управления финансовыми рисками подтверждена анализом практических результатов деятельности многих российских банков. При этом мы считаем, что минимальные требования к доходности, выдвигаемые регулятивными органами (см. раздел III таблицы 2) не являются первичными, и могут стабильно выполняться только вследствие взвешенной политики руководства банка в области управления рисками, пути реализации которой рассмотрены в данной статье.

    В заключение хочется подчеркнуть, что базельский комитет в своих рекомендациях стимулирует банковское сообщество к разработке собственных моделей оценки рисков, которые смогут быть обоснованы только в процессе аналитической работы специалистов самих финансовых организаций [5]. Такие модели должны предусматривать сбалансированное развитие банка при оптимизации профиля принимаемых им рисков. Нормативные документы ЦБ в период отсутствия внутрибанковских моделей и методик формулируют стандартизированные требования. Однако стратегией развития банковского сектора предусматривается переход от общенормативных подходов к оценке рисков к подходам, основанным на мотивированных суждениях менеджмента, и учет этих суждений при определении лимитов потерь во внутрибанковских моделях. В связи с этим предложенная методология оценки рисков, учитывающая возможность их агрегации в единый параметр, суммарно описывающий объем потенциальных убытков банка, и используемый в модели его стратегического развития, приобретает особую практическую значимость. Она закладывает основы обоснованной лимитной политики, в которой цели долгосрочного развития организации учитывают ограничения, связанные с рискованностью банковских операций, сбалансированы между собой, и осуществляется текущий мониторинг соблюдения лимитов риска и фактических потерь, связанных с ними. Главным результатом внедрения рассмотренной технологии является быстрое развитие финансовой организации при минимальном уровне потерь, связанных с реализацией рисков банковской деятельности.

    Литература:
  • О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации // Документы Банка России. http://www.cbr.ru/today/publications_reports/strat_2002.htm
  • Руководство для органов банковского надзора по работе со слабыми банками // Документы Банка России № 91-Т от 10/07/2002 
  • Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери // Документы Банка России № 232-П от 09/07/2003 
  • Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по кредитным требованиям (проект) // Документы Банка России. http://www.cbr.ru/analytiks/standart_acts/projects/print.asp?file=62.htm
  • Обзор Нового базельского соглашения // Документы базельского комитета по банковскому надзору http://www.bis.org
  • Горынина Г. Г., Семенюта О. Г. Стратегическое планирование деятельности коммерческого банка на основе методологии сценарного моделирования бизнес-процессов // Известия вузов. Северо-кавказский регион. Приложение по общественным наукам, № 4 
  • Горынина Г. Г. Система сбалансированных показателей как инструмент стратегического планирования и мониторинга деятельности коммерческого банка // Известия вузов. Северо-кавказский регион. Приложение по общественным наукам, специальный выпуск от 05/2004 
  • Кошечкин С. А. Концепция риска инвестиционного проекта. Определение риска // http://www.cfin.ru/finanalysis/koshechkin.shtml
  • Методика расчета оценки возможных потерь (Value at Risk, VaR) из-за фактора риска изменения валютных курсов по открытым валютным позициям в банке // http://www.hedging.ru/publications/131 
  • Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов // Документы Банка России № 1379-У от 16/01/2004
  • Источник материала: Прислано автором.




    Немного статей по теме:

    Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса.
    Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин В.Л. Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №3 / 2000 Любой бизнес всегда функционирует в условиях определенной окружающей среды. При этом под окружающей средой следует понимать не...

    Подход к оценке стабильности остатков на счетах «Лоро» коммерческого банка.
    Самойлов Евгений ВладимировичКлиентская база банка разнообразна и состоит из большого количества физических и юридических лиц. Наличие возможностей (необходимой исторической статистической базы) и инструментов для оценки...

    Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься. Практика ведущих компаний. (Making enterprise risk management pay off)
    Отзывы о книге (1) добавить отзывТомас Бартон (Thomas L. Barton), Уильям Шенкир (William G. Shenkir), Пол Уокер (Paul L. Walker)Купить на Озоне Краткая аннотация Авторы книги детально рассматривают новую, комплексную, модель риск-менеджмента на...

    Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия управленческого решения.
    Кинев Ю.Ю.Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №5 / 2000 В условиях рыночных отношений проблема оценки рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий приобретает самостоятельное теоретическое и...

    Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском.
    Отзывы о книге (0) добавить отзывХенни ван Грюнинг, Соня Брайович БратановичКупить на Озоне Краткая аннотация В исследовании сотрудников Всемирного банка анализируются всевозможные риски, которым подвергаются в процессе своей деятельности банки, в...

    сбербанк мобильный банк # оценка стоимости недвижимости предприятий международные стандарты оценки недвижимости


     
     

    RiskManage.ru ©2006-2007

     
    Rambler's Top100