Главная страница
  Анализ рисков
  Институты и рынки
  Статьи о хеджинге
  Управление рисками


Поиск по сайту:



 
Главная страница » Статьи о хеджинге » Хеджирование »


Хеджирование


Опубликовано на www.hedging.ruНи одна страховая компания не сможет предоставить предприятию страховку от неблагоприятного изменения цен. Защититься от ценового риска даёт возможность фьючерсная биржа. Хеджирование подразумевает покупку или продажу контрактов на срок по товару, цену которого необходимо застраховать.

Представим, например, что нефтеперерабатывающая компания договаривается о продаже своих нефтепродуктов сбытовому предприятию через 6 месяцев. Оба они подписывают контракт по фиксированной цене. Нефтеперерабатывающая компания еще не купила той нефти, которую она будет перерабатывать, но ожидает, что цены на неё могут подняться в течение этих месяцев, в результате чего она потеряет часть прибыли.

Чтобы захеджироваться от риска повышения цен, перерабатывающая компания покупает фьючерсный контракт на поставку нефти через 6 месяцев. Когда проходят, например, пять с половиной месяцев, нефтеперерабатывающая компания покупает нефть на наличном (внебиржевом) рынке, где, как она и опасалась, цена на нефть поднялась. Но поскольку она застраховалась на фьючерсном рынке, теперь она может продать свой контракт с прибылью, так как на фьючерсном рынке цены также поднялись. Нефтеперерабатывающая компания использует прибыль от продажи своего фьючерсного контракта для погашения этой более высокой цены на нефть на наличном (внебиржевом) рынке и тем самым обеспечивает себе сохранение прибыли от продажи нефтепродуктов.

Хеджирование можно определить как использование фьючерсного рынка для снижения ценового риска на наличном рынке. Оно означает совершение фьючерсной сделки, которая является временной заменой соответствующей сделки на наличном рынке. Эта фьючерсная позиция является противоположной нетто-позиции на наличном (внебиржевом) рынке и служит для уменьшения её риска. В этом случае позиции на наличном и фьючерсном рынках должны быть равны по количеству и совпадать по сроку. Например, торговец купил судно с нефтепродуктами и ожидает этот товар для его перепродажи. Не имея возможности продать его немедленно по текущим ценам, он продаёт фьючерсные контракты на него. Затем, когда реальный товар продан, фьючерсы выкупаются. Если на реальном рынке происходит падение цен, то он понесёт убыток при продаже наличного товара, однако откуп фьючерсных контрактов даст прибыль, примерно равную убытку в операции с наличным товаром. Если же на реальном рынке цены вырастут, то эта часть операции даст прибыль, в то время как ликвидация фьючерсных контрактов принесёт убыток. Как видим, выигрыш на одном рынке перекрывает убыток на другом и таким образом гасится неблагоприятное изменение цен.

Хеджирование используется также для фиксации цен будущих сделок на наличном рынке. Нефтедобывающая компания, например, боится, что в октябре цены должны упасть. Поэтому она заранее продаёт фьючерсные контракты с октябрьской позицией. Далее, когда она продаёт реальный товар, то фьючерсные позиции ликвидируются. Если не произошло изменение базиса, то ей удалось сохранить желаемый уровень цены.

Следует еще раз напомнить, что осуществление операций хеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального и фьючерсных рынков. Конечно, на практике цены на реальный товар несколько отличаются от цен фьючерсных товаров, поэтому идеальное хеджирование почти невозможно. Однако эти отклонения не столь значительны, чтобы не оправдать выгод от хеджа.

Успешное хеджирование зависит от степени корреляции наличных и фьючерсных цен. Чем она выше, тем эффективнее хедж. Однако всегда существует риск, что негативное изменение наличных цен не будет компенсировано полностью изменением фьючерсных цен. Как будет показано далее, итоговое изменение базиса в момент завершения хеджирования даст хеджеру убыток или выгоду. Таким образом, смысл хеджирования заключается в том, что хеджер заменяет этим базисным риском обычно гораздо больший риск наличия незащищенной позиции на наличном рынке.

По технике осуществления операций различают два вида хеджирования:

  • Короткий хедж — продажа фьючерсных контрактов;
  • Длинный хедж — покупка фьючерсных контрактов.
  • Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с опционами.

    Любая сделка хеджирования состоит из двух этапов. На первом открывается позиция по фьючерсному контракту, на втором она закрывается обратной сделкой. При этом при классическом хеджировании контракты по первой и второй позициям должны быть на один и тот же товар, в том же количестве и на тот же месяц поставки.



    Немного статей по теме:

    Введение в хеджирование на внебиржевом рынке.
    Опубликовано на www.hedging.ruНесмотря на то, что существует сильная связь между фьючерсным рынком и внебиржевым рынком (OTC) по хеджированию ценового риска на энергоносители, сам факт, что не существует ликвидного фьючерсного контракта на мазут,...

    Хеджирование - желательность или необходимость?
    Чекулаев Михаил ВасильевичОбычно менеджеры, узнав о существовании хеджирования, радостно потирают руки и готовы немедленно начать защищать активы от неблагоприятного изменения цен на рынке. Но поняв, что для этого необходимо понести определенные...

    Хеджирование, или муки зрячего.
    Чекулаев Михаил ВасильевичПочему менеджеры, узнавшие о хеджировании, похожи на слона, пытающегося пролезть в игольное ушко? Потому что слону всякая щель кажется узкой, через которую надо умудриться протиснуться. Обычно менеджеры, узнав о...

    Корпоративное хеджирование.
    Ian H. GiddyРесурс www.hedging.ru выражает благодарность Брокерской компании «Хеджевый Фонд», Санкт-Петербург. Решение о хеджировании. Вопрос хеджировать или не хеджировать риск продолжает ставить в тупик многие корпорации. В основе...

    Спекуляция и хеджирование: сравнение.
    Белоцерковцев Михаил ИвановичОпределение целей спекулянтов и хеджеров. Цель первая — получение дохода. Справедлива для обоих. Спекулянт: основной источник дохода. Хеджер: компенсация потерь на наличном рынке — смотрите выпуск за 23-2-2003,...

    матрасы консул, пружинные матрасы, латексные матрасы, матрасы # Международный валютный рынок Forex, секреты успешной торговли

    Самые лучшие юридические фирмы сопровождение и помощь, узнай всё

     
     

    RiskManage.ru ©2006-2007

     
    Rambler's Top100